1.本月PE市場深度觀察
1.1 國內(nèi)市場
1.1.1 國內(nèi)人民幣市場回顧與分析
??? 本月國內(nèi)PE市場價格中上旬較為穩(wěn)定，下旬步入上行軌道，其中LDPE/HDPE價格窄幅波動，LLDPE受成本支撐漲幅明顯。春節(jié)歸來，商家對于后市抱有一定較好預期，但從實盤成交表現(xiàn)來看，卻令商家大失所望，主要原因在于歐元區(qū)債務(wù)危機擔憂和下游制品工廠疲軟的需求表現(xiàn)。本月希臘債務(wù)重組牽動人心，到本月中下旬希臘通過債務(wù)重組協(xié)議獲得資金援助，但從長期來看，希臘違約可能性依舊存在。歐美經(jīng)濟復蘇緩慢直接影響到中國出口貿(mào)易，加之國內(nèi)經(jīng)濟流動性偏緊，不利因素直接制約下游塑料制品行業(yè)的發(fā)展。2月中下旬央行存準下調(diào)，國內(nèi)流動性得以釋放，但短期此利好消息難以對市場形成有效的推動。本月市場也不乏利好消息出現(xiàn)，伊朗本月官方宣稱停止對英法兩國石油出口，油價在此因素影響下連續(xù)上漲，本月WTI油價漲幅達13美元/桶左右。油價上漲，國內(nèi)PE石化廠家生產(chǎn)成本走高，但受制于下游行業(yè)消化庫存緩慢，石化仍然維持出廠價格基本穩(wěn)定，保證市場合理價格水平。2月份，LDPE價格區(qū)間在10700-10900元/噸，LLDPE價格區(qū)間在9800-9900元/噸。
1.1.2 國內(nèi)美金市場回顧與分析
表1 國內(nèi)美金市場價格對比一覽
| 產(chǎn)品 | 種類 | 廠家 | 月初報價 | 月末報價 | 漲跌（+/-） |
| HDPE | 膜料 | 供應(yīng)商 | 1350-1380 | 1380-1410 | 30 |
| 貿(mào)易商 | 1350-1380 | 1360-1390 | 10 | ||
| 拉絲 | 供應(yīng)商 | 1380-1420 | 1460-1500 | 80 | |
| 貿(mào)易商 | 1380-1400 | 1400-1420 | 20 | ||
| 注塑 | 貿(mào)易商 | 1300-1360 | 1300-1360 | 0 | |
| 中空 | 貿(mào)易商 | 1330-1350 | 1340-1360 | 10 | |
| LDPE | 膜料 | 供應(yīng)商 | 1360-1400 | 1400-1500 | 70 |
| 貿(mào)易商 | 1350-1390 | 1360-1400 | 10 | ||
| 涂覆 | 供應(yīng)商 | 1500-1550 | 1600-1650 | 100 | |
| ? | 貿(mào)易商 | 1500-1550 | 1500-1550 | 0 | |
| LLDPE | ? | 供應(yīng)商 | 1250-1290 | 1280-1320 | 30 |
| ? | 貿(mào)易商 | 1250-1270 | 1300-1320 | 50 |
?
????進入2月，PE美金市場開始進入震蕩盤整期。市場上貿(mào)易商環(huán)節(jié)報價基礎(chǔ)處于停滯狀態(tài)，月中市場在僵持中一度走軟，月底在高位原油的提振下才有所反彈。節(jié)節(jié)攀高的單體成本成為支撐市場走勢的另一因素，國外供應(yīng)商3月新盤價格較之2月提高了50-100美元/噸，較高的上游成本是石化逆市漲價的主要原因。此外，石化進入春季檢修期，庫存壓力不大，也促使石化高價挺市。從各品種的價格波動來看，市場主流報價整體漲幅在20-50美元左右，HDPE拉絲、膜料是市場上最為堅挺的品種，中空、注塑級處于需求淡季，交投兩清。LLDPE和LDPE走勢相似，較低的成本引發(fā)了貿(mào)易商補倉意向；較大的國內(nèi)外市場價差也促使轉(zhuǎn)口貿(mào)易活躍。對貨源消化起到了積極作用。
??? 伊朗問題依然是世界矚目的焦點，自局勢惡化以來，油價頻頻上漲，已接近110美元附近，創(chuàng)9個月以來的新高。高位的油價支撐了石化成本，但高企的原料價格對需求的恢復會形成抑制。高位油價同樣帶來了高風險性，油價一旦出現(xiàn)大幅回落，對于市場人氣的破壞是顯而易見的，也是商家追高謹慎的原因之一。3月市場利好還是相當多的：其一，3月初政府兩會召開，屆時政策方向上可能會出現(xiàn)更明確的指引，聚攏市場人氣；其二，工廠在經(jīng)歷了1個多月的消化后，加之處于春季需求期，3月預計可能會出現(xiàn)備貨意向；其三，東亞、東南亞石化檢修較多，單體及近洋貨源會受到影響。不過也要看到，當前港口庫存處于較高數(shù)量，貨源消化仍需時日；工廠需求表現(xiàn)不佳，高價原料較為抵觸；國產(chǎn)料競爭激烈，倒掛難以縮減致使進口貨源成交受阻等等。綜合來看，3月市場利大于弊，價格上行的概率較大，一季度有望在高位震蕩。?
1.2. 國際市場回顧
??? 本月國際PE各主要市場紛紛上揚，不過漲幅的差距體現(xiàn)出各地市場走勢強弱。亞洲市場漲勢略顯平淡，歐美則繼續(xù)走出大漲行情。
1.2.1 亞洲PE市場
????本月亞洲PE市場呈現(xiàn)震蕩上行走勢，多數(shù)品種小幅上行。月初中上旬走勢清淡，下旬在高位油價及石化報盤下，引發(fā)市場備貨熱情。下游工廠在需求上變化不大，備貨意向并不濃厚。開工情況恢復較慢，3月有望繼續(xù)提高。
1.2.2 美國PE市場
??? 相比對亞洲市場，美國市場漲勢較為明顯。各品種漲幅在20-40美元。單體價格高企推動生產(chǎn)廠家繼續(xù)抬高報價。不過市場交投清淡，買賣雙方信心偏弱。當?shù)厣碳覂A向于低價貨源，終端需求冷清拖拽實盤成交。
1.3. 國內(nèi)聚乙烯進口和國產(chǎn)統(tǒng)計??
??? 進口量：2012年1月PE總進口55.57萬噸，環(huán)比減少21.23%，同比上年1月份(65.22萬噸)減少14.80%。全年累計進口55.57萬噸，同比去年減少14.80%。
??? 國產(chǎn)量：2011年12月國內(nèi)PE產(chǎn)量為91.0萬噸，較去年同期（84.0萬噸）增加7萬噸，同比增加8.4%。全年累計1015.2萬噸，同比去年（987.6萬噸）增加27.6萬噸，增幅為2.8%。
1.4.裝置變化分析?
表2國內(nèi)聚乙烯裝置檢修情況一覽
| 石化名稱 | 生產(chǎn)裝置 | 產(chǎn)能（萬噸） | 停車時間 | 開車時間 |
| 茂名石化 | 全密度裝置 | 16 | 1月30日停車檢修 | 至今 |
| 1#高壓裝置 | 10 | 2月17日起 | 至2月18日停車檢修 | |
| 2#高壓裝置 | 25 | 2月18日停車檢修 | 至2月24日停車檢修 | |
| 大慶石化 | LLDPE裝置 | 6 | 2月6日裝置停車 | 至今 |
| 老高壓裝置 | 6.5 | 2月21日晚停車檢修 | 至今 | |
| 低壓裝置 | 24 | 2月21日晚停車檢修 | 至今 | |
| 燕山石化 | 老高壓1線 | 6 | 2月13日晚間停車 | 至2月17日停車檢修 |
???
??? 本月石化PE裝置檢修陸續(xù)增多，茂名石化和大慶石化停車檢修對市場均有一定影響，部分地區(qū)茂名線性料缺貨明顯，從整體來看庫存水平正常。
表3 2012年中國石化聚乙烯裝置停車檢修情況匯總
| 石化名稱 | 產(chǎn)能（萬噸） | 備注 |
| 茂名石化 | 2#高壓裝置：25 | 1.11-1.16 停車檢修 |
| 大慶石化 | 低壓三線:：8 | 1.17-2.1 停車檢修 |
?
2.國際原油及亞洲乙烯市場
2.1. 國際原油
??? 原油分析：2012年2月國際油價升至9個月最高，布倫特突破120美元，紐約原油盤中最高也沖破110美元。卓創(chuàng)資訊認為三大因素導致原油上漲，第一個最主要的原因是地緣政治溢價，在前期歐盟宣布對伊朗石油禁運以及西方國家加大對伊朗制裁之后，伊朗做出反擊，宣布對英法斷供，繼而市場上又傳出伊朗將對歐洲六國全面停供，市場對石油供應(yīng)緊張的擔憂加劇快速推高油價。同時，敘利亞沖突不斷也撕扯市場信心。第二方面原因是之前一直困擾市場的歐債問題再度看到曙光，對希臘的第二輪救助最終通過；而歐洲央行嚴厲的財政紀律和緊急救助金的推行也讓人看到解決的希望，對經(jīng)濟的回暖給予市場信心推高油價。第三方面原因依然是由于寬松的流動性，盡管美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但美聯(lián)儲依然決定將零利率推遲到2014年，加上歐洲對銀行業(yè)的接近5000億的救助計劃也為市場注入大量流動性，通脹的預期推動國際油價走高。
? ??預測：對待原油后市，卓創(chuàng)認為，由于流動性過剩及目前略顯積極經(jīng)濟前景來看，中期油價保持看多態(tài)勢，預期依然在年中創(chuàng)年內(nèi)高點。但短期看，油價面臨回調(diào)，一方面是前期利好出盡后市場技術(shù)型回調(diào)。另一方面是缺少基本面支持，油價表現(xiàn)超漲。目前多個機構(gòu)下調(diào)石油需求及全球經(jīng)濟預期，目前全球經(jīng)濟環(huán)境也依然處于金融危機后較低水平；美國石油需求低于往年同期，中國經(jīng)濟增速預期放緩可能對石油需求有影響，市場不確定性因素依然較多，油價被認為已經(jīng)升至階段性高點
2.2. 亞洲乙烯
??? 本月亞洲乙烯價格持續(xù)走高，尤其東南亞漲勢迅猛。目前CFR東北亞/東南亞分別收于1279.5-1281.5美元/噸和1380.5-1383.5美元/噸，二者地域性差價繼續(xù)拉寬。上中旬來自伊朗和敘利亞的地緣政治風險支撐了石油市場，布倫特原油期貨連續(xù)7個交易日上漲，受此提振乙烯現(xiàn)貨交投氣氛亦較前期有所好轉(zhuǎn)。下旬東北亞及東南亞地域性走勢逐漸分化，東南亞市場受成本及貨緊支撐價格連日上揚，場內(nèi)交投氣氛好于東北亞市場，但終端需求依舊不給力，故實盤成交仍不濟。目前現(xiàn)貨交投氣氛略回歸理性，特別是東北亞市場觀望氣氛濃厚，下游聚乙烯等行情仍不明朗，需求支撐欠佳，實盤成交稀疏。東南亞漲勢放緩，市場進入消化期，但貨緊利好支撐仍在繼續(xù)釋放。
3.后市展望
??? 近期PE行情整體較為穩(wěn)定，但市場成交依然并不樂觀。現(xiàn)貨市場貿(mào)易商對于后市多持觀望態(tài)度，多數(shù)商家心態(tài)較為樂觀。國際油價上漲和希臘達成救助計劃對于市場雖然并無明顯提振作用，但在對沖目前利空因素對市場造成的負面影響中所發(fā)揮的作用卻顯而易見。
????2月19日伊朗公開宣布停止對英法出口原油，加之之前據(jù)消息稱伊朗對歐洲六國實施原油禁運的影響，國際油價近期大幅上漲，可見地緣政治因素對于國際油價的大幅走高起到重要的作用。本月WTI原油價格上漲13美元/桶至108美元/桶以上，國際油價的高企將繼續(xù)影響國內(nèi)PE市場的行情變化。短期預計，國際油價將站穩(wěn)百元以上，石化受生產(chǎn)成本上漲的影響，短期下調(diào)出廠價格的可能性減少。
????目前PE市場仍然將關(guān)注點集中在供需的基本狀況。石化廠家、貿(mào)易商目前庫存多處在高位，消化貨源緩慢，利潤薄弱，這些都導致庫存壓力的增加；庫存方面，港口庫存繼續(xù)緩慢增加，華北倉庫已基本飽和，華東庫存也趨于高位，整體庫位處于中等偏上水平。港口轉(zhuǎn)口貿(mào)易緩解了部分貨源壓力，但整體入庫仍大于出庫。
????下游工廠目前仍無明顯起色，多數(shù)工廠陸續(xù)少量采購，總體來看，采購心態(tài)依舊保持謹慎。隨著未來地膜儲備期的開始，北方地區(qū)需求可能會有一定的好轉(zhuǎn)。
